銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行慕瞻l(fā)布《中國銀行業(yè)理財市場季度報告（2025年一季度）》（以下簡稱“報告”）。2025年一季度，銀行理財行業(yè)平穩(wěn)健康發(fā)展，理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模已超29萬億元，累計創(chuàng)造收益2060億元，投資者數(shù)量達1.26億個。當前，銀行業(yè)理財市場呈現(xiàn)哪些新變化，理財投資收益水平是否符合投資者預期，投資者隊伍有哪些特點？

規(guī)?？傮w平穩(wěn)

在資管新規(guī)持續(xù)推進的背景下，理財公司存續(xù)規(guī)模在行業(yè)中已接近九成。報告顯示，截至2025年一季度末，全國共有215家銀行機構(gòu)和31家理財公司有存續(xù)的理財產(chǎn)品，共存續(xù)產(chǎn)品4.06萬只，同比增長0.67%；存續(xù)規(guī)模29.14萬億元，同比增長9.41%。其中，理財公司存續(xù)產(chǎn)品2.56萬只，存續(xù)規(guī)模25.74萬億元，同比增長15.06%。

銀行理財采取專業(yè)化經(jīng)營方式是未來發(fā)展方向?！白鳛楠毩I(yè)機構(gòu)，銀行理財子公司具備更專業(yè)的投資管理能力、更靈活的運營機制和更完善的風險控制體系，能更好順應監(jiān)管和市場需求?！鄙虾＝鹑谂c發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛表示。

從運作模式來看，開放式理財產(chǎn)品占比較高。截至2025年一季度末，開放式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為23.62萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的81.06%；封閉式理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為5.52萬億元，占全部理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模的18.94%。

從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，銀行理財仍以固定收益類產(chǎn)品為主。截至2025年一季度末，固定收益類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為28.33萬億元；混合類產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模為0.72萬億元；權(quán)益類產(chǎn)品和商品及金融衍生品類產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模相對較小，分別為0.08萬億元和0.01萬億元。

以固定收益為主的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)反映出我國銀行理財市場風險偏好依然較低，投資者以追求穩(wěn)健收益為主。對于這種產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的成因，曾剛認為，一方面，銀行理財長期以保本、低波動為主要賣點，投資者風險承受能力和接受度有限；另一方面，資產(chǎn)管理行業(yè)整體風控要求嚴格，導致機構(gòu)更傾向于發(fā)行固定收益類產(chǎn)品。此外，國內(nèi)資本市場波動較大，也加劇了投資者對權(quán)益類產(chǎn)品的避險情緒。

“從長遠看，需要優(yōu)化理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，以更好地提高理財市場配置效率，促進居民財富的長期增值，有效支持創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展，推動我國資本市場發(fā)展壯大?！痹鴦偙硎?，優(yōu)化理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)可以從以下幾方面著手：一是加強投資者教育，提升風險認知和權(quán)益投資意愿；二是完善市場環(huán)境，提升權(quán)益資產(chǎn)的流動性和回報預期；三是推動理財產(chǎn)品創(chuàng)新，鼓勵理財公司開發(fā)多元化的權(quán)益類、混合類理財產(chǎn)品；四是完善風險分級產(chǎn)品供給，讓不同風險偏好的投資者都能有與其匹配的產(chǎn)品選擇。

“預計2025年理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模將繼續(xù)擴大，有望突破30萬億元?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，2025年一季度銀行理財市場規(guī)模保持基本平穩(wěn)，發(fā)展態(tài)勢穩(wěn)中向好。近年來，隨著存款利率走低以及居民預期改善，理財產(chǎn)品相較于定期存款的超額收益優(yōu)勢進一步凸顯，其吸引力進一步增強。

投資隊伍壯大

當前，越來越多的人選擇理財產(chǎn)品以實現(xiàn)財富的保值增值。報告顯示，2025年一季度，理財投資者數(shù)量維持增長態(tài)勢。伴隨著理財投資者隊伍的持續(xù)壯大，理財投資收益總體穩(wěn)健。2025年一季度，理財產(chǎn)品累計為投資者創(chuàng)造收益2060億元。其中，銀行機構(gòu)累計為投資者創(chuàng)造收益320億元；理財公司累計為投資者創(chuàng)造收益1740億元。

“理財產(chǎn)品能夠為投資者提供高于存款的回報，同時風險相對可控，成為百姓資產(chǎn)配置的優(yōu)選。”曾剛認為，隨著金融知識普及和信息透明度提升，投資者理財意識增強，愿意主動參與多樣化的理財投資。投資者隊伍的持續(xù)壯大對理財市場具有重要意義。曾剛表示，投資者基數(shù)的擴大推動了理財市場規(guī)模增長，為金融市場提供了更多長期穩(wěn)定的資金來源，增強了理財行業(yè)的抗風險能力，有利于提升金融體系整體的穩(wěn)健性。

面對日益龐大的理財投資者隊伍，銀行和理財公司需要更好地提供金融服務。對此，中國郵政儲蓄銀行研究員婁飛鵬表示，要根據(jù)投資者風險偏好和財富目標，提供個性化、分層次的理財產(chǎn)品和資產(chǎn)配置建議，豐富固定收益類、權(quán)益類、混合型等多元化產(chǎn)品供給，滿足不同投資需求。

科技賦能也是服務投資者的重要舉措。曾剛表示，銀行和理財公司應加大金融科技投入，利用大數(shù)據(jù)、人工智能等技術(shù)優(yōu)化理財產(chǎn)品設計、投資組合管理及風險控制，提升服務智能化和流程便捷性。

此外，投資者教育受到業(yè)界關(guān)注。“應完善信息披露與透明度，定期向投資者報告投向、收益、風險等信息，增強投資者的信任，并通過定期開展投資者教育活動，增強投資者風險辨識和理性投資能力?！痹鴦偺岬?，要推廣綠色、ESG等責任投資理念，推出對社會和環(huán)境有益的產(chǎn)品，助力投資者實現(xiàn)財富增值和社會價值共贏。

“面對市場波動和投資者多樣化需求，銀行和理財公司如何在安全性、收益性、流動性這一‘不可能三角’中做好動態(tài)平衡，將是一個長期的巨大挑戰(zhàn)?！倍ｍ当硎?，下一階段，銀行和理財公司應加快引入和培養(yǎng)專業(yè)人才，不斷提升對宏觀形勢和金融市場的研判能力，持續(xù)提升投資研究能力和資產(chǎn)配置能力，為不同需求和偏好的投資者提供差異化的產(chǎn)品和服務。

代銷業(yè)務擴展

2025年一季度，理財公司持續(xù)拓展母行以外的代銷渠道。“理財公司本身銷售渠道不占優(yōu)勢，更多依靠代銷渠道銷售產(chǎn)品。代銷公司的增加，說明銀行理財公司在積極擴大銷售渠道。”婁飛鵬表示。

報告顯示，1家理財公司的理財產(chǎn)品僅由母行代銷，30家理財公司的理財產(chǎn)品除母行代銷外，還打通了其他銀行的代銷渠道。理財公司合作代銷機構(gòu)數(shù)量持續(xù)增長，2025年3月全市場有575家機構(gòu)代銷理財公司發(fā)行的理財產(chǎn)品，較去年同期增加80家。

理財公司高度重視代銷業(yè)務，有望帶來新的市場增長點。曾剛表示，代銷業(yè)務能迅速覆蓋更大范圍的投資者群體，通過銀行、第三方理財機構(gòu)等多元渠道，讓理財產(chǎn)品觸達更多潛在客戶，突破自有渠道的局限，擴大市場份額。

為加強對商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務監(jiān)督管理，促進代理銷售業(yè)務健康有序發(fā)展，金融監(jiān)管總局近期發(fā)布《商業(yè)銀行代理銷售業(yè)務管理辦法》（以下簡稱“辦法”），自2025年10月1日起施行。辦法主要內(nèi)容包括：強化商業(yè)銀行對合作機構(gòu)和產(chǎn)品準入的管理責任，明確合作機構(gòu)準入審查和產(chǎn)品盡職調(diào)查要求；規(guī)范商業(yè)銀行代理銷售行為，對銷售渠道、銷售人員管理、產(chǎn)品展示、適當性管理、風險提示等作出具體規(guī)定；強化商業(yè)銀行在代銷產(chǎn)品存續(xù)期應盡的義務。

新規(guī)的出臺，將對理財代銷業(yè)務產(chǎn)生深遠影響。曾剛表示，辦法強化了代銷業(yè)務的規(guī)范性和合規(guī)要求，明確了銀行、理財公司及第三方機構(gòu)在代銷行為中的責任與義務，有助于杜絕亂象、治理“飛單”等市場風險，提升投資者權(quán)益保護水平。此外，管理辦法提升了信息披露、投資者適當性管理等要求，推動代銷業(yè)務服務更加透明與專業(yè)，促進理財產(chǎn)品回歸本源，防止誤導銷售。

董希淼表示，無論是全國性銀行還是中小銀行，下一步應以辦法出臺為契機，將代銷業(yè)務作為重要發(fā)展方向，努力形成新的增長點，在滿足客戶需求的同時增加中間業(yè)務收入。尤其是中小銀行受制于人才、資金等方面的不足，應抓住理財產(chǎn)品銷售暫未對第三方開放的時間窗口，建設和完善代銷系統(tǒng)，培養(yǎng)專業(yè)的理財顧問，大力發(fā)展理財產(chǎn)品及其他金融產(chǎn)品代銷業(yè)務，將自身打造成“金融產(chǎn)品超市”，努力搶占財富管理大市場的先機。（經(jīng)濟日報記者 趙東宇）