自首批9單公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）在滬深交易所上市至今已有4年。4年來，我國公募REITs市場逐步建立并完善了發(fā)行、交易、擴(kuò)募等流程與機(jī)制，總發(fā)行規(guī)模超過1800億元、總市值規(guī)模突破2000億元。

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，隨著制度的進(jìn)一步優(yōu)化和市場的不斷成熟，我國公募REITs有望在服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、優(yōu)化投資者資產(chǎn)配置等方面發(fā)揮更大的作用。

市場發(fā)展?jié)u入佳境

政策穩(wěn)步推進(jìn)，為公募REITs市場規(guī)模持續(xù)增長和存續(xù)期信息披露體系逐漸完善奠定了基礎(chǔ)。

2020年4月，中國證監(jiān)會(huì)和國家發(fā)展改革委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點(diǎn)相關(guān)工作的通知》，標(biāo)志著境內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域公募REITs試點(diǎn)正式起步。2024年7月，國家發(fā)展改革委發(fā)布《關(guān)于全面推動(dòng)基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動(dòng)產(chǎn)投資信托基金（REITs）項(xiàng)目常態(tài)化發(fā)行的通知》，為推動(dòng)REITs市場規(guī)?？沙掷m(xù)增長奠定了制度基礎(chǔ)。

在政策支持下，我國公募REITs市場經(jīng)歷了從無到有、快速發(fā)展的歷程，逐步成為資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要工具。

“4年來，我國公募REITs市場已實(shí)現(xiàn)制度體系、市場韌性和生態(tài)功能的躍升?！蹦祥_大學(xué)金融學(xué)教授田利輝說，從試點(diǎn)探索到形成“首發(fā)+擴(kuò)募”雙輪驅(qū)動(dòng)格局，公募REITs產(chǎn)品覆蓋了產(chǎn)業(yè)園區(qū)、倉儲(chǔ)物流、新能源等大類資產(chǎn)，發(fā)行規(guī)模超千億元，制度規(guī)則覆蓋發(fā)行、交易、信披全鏈條，制度體系不斷完善。

吸引力逐步增強(qiáng)

作為全新、獨(dú)立的權(quán)益類資產(chǎn)，公募REITs能夠蓬勃發(fā)展，主要得益于形成了以市場化價(jià)格為核心的良性市場生態(tài)。

在市場化的價(jià)格形成機(jī)制下，投資者對(duì)于“好項(xiàng)目”的認(rèn)可會(huì)自發(fā)地發(fā)揮市場篩選作用，具體表現(xiàn)就是二級(jí)市場價(jià)格的上漲和交易活躍度的提升。從二級(jí)市場看，已上市的REITs中已涌現(xiàn)出一批“排頭兵”項(xiàng)目，得益于底層資產(chǎn)穩(wěn)健運(yùn)營、投資回報(bào)穩(wěn)定豐厚、產(chǎn)業(yè)方積極參與等因素，市場表現(xiàn)在各自行業(yè)內(nèi)名列前茅。

“隨著市場的發(fā)展，投資者對(duì)公募REITs的關(guān)注度不斷提高，投資群體日益豐富?！比A夏基金基礎(chǔ)設(shè)施與不動(dòng)產(chǎn)業(yè)務(wù)部負(fù)責(zé)人介紹，目前我國公募REITs市場機(jī)構(gòu)投資者占比較高，主要機(jī)構(gòu)投資者包括券商自營、保險(xiǎn)、公募基金、信托、私募基金等。隨著市場不斷發(fā)展，公募REITs市場正在吸引更多不同類型的投資人進(jìn)入，市場化的投資人群體有望進(jìn)一步豐富。

生態(tài)建設(shè)持續(xù)深化

擴(kuò)募機(jī)制是助推公募REITs市場增長的一項(xiàng)重要基礎(chǔ)制度，能夠優(yōu)化資產(chǎn)組合、降低資產(chǎn)集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)。業(yè)內(nèi)人士分析，推動(dòng)首發(fā)和擴(kuò)募雙輪驅(qū)動(dòng)，有利于加快形成存量資產(chǎn)和新增投資的良性循環(huán)，助力已上市優(yōu)質(zhì)運(yùn)營主體依托市場機(jī)制增發(fā)份額收購資產(chǎn)，改善風(fēng)險(xiǎn)收益結(jié)構(gòu)。

2024年以來，全市場有10單REITs項(xiàng)目已發(fā)布擴(kuò)募公告，其中有4單處于受理審核階段、2單已獲基金注冊(cè)批復(fù)。

普洛斯中國高級(jí)副總裁、資本運(yùn)營負(fù)責(zé)人楊敏介紹，基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs幫助其公司打造了一個(gè)資本循環(huán)的平臺(tái)，首發(fā)與擴(kuò)募共募集近80億元，回收資金投入到新的基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目的建設(shè)中，有效地支持了公司在中國市場的投資與業(yè)務(wù)布局。

中信建投基金基礎(chǔ)設(shè)施及不動(dòng)產(chǎn)投資部聯(lián)席行政負(fù)責(zé)人孫營認(rèn)為，當(dāng)前公募REITs發(fā)展仍面臨諸多挑戰(zhàn)，建議持續(xù)優(yōu)化相關(guān)政策。一是建立跨部門聯(lián)合審批平臺(tái)，推行重點(diǎn)項(xiàng)目綠色通道；二是引入長期資金，開發(fā)REITs指數(shù)基金，豐富交易工具；三是優(yōu)化擴(kuò)募機(jī)制，可參照上市公司定向增發(fā)機(jī)制，通過簡化材料申報(bào)、壓縮技術(shù)環(huán)節(jié)、明確時(shí)限要求，提升審核效率，提高發(fā)行人發(fā)行意愿；四是強(qiáng)化投資者教育和第三方評(píng)估機(jī)制，完善信息披露標(biāo)準(zhǔn)。（經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)記者 勾明揚(yáng) 馬春陽）